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海爾2011年財務分析報告(報表部分):

發布時間:2020-01-03 10:17:02 影響了:

青島海爾(600690)股份有限公司 2011年財務分析報告 班級:
××× 學號:
××× 姓名:
××× 2012年×月×日 目 錄先設好標題樣式,再自動生成目錄 1 主要經濟指標完成情況 1 2 財務報表分析 1 2.1資產負債表分析 1 2.1.1規模變動分析 1 2.1.2結構及項目分析 4 2.2利潤表分析 8 2.2.1規模變動分析 8 2.2.2結構及項目分析 10 2.3現金流量變動分析 12 2.3.1一般分析 12 2.3.2規模變動分析 13 2.3.3結構變動分析 13 3 財務能力分析 14 3.1償債能力分析 14 3.2營運能力分析 15 3.3獲利能力分析 15 3.4發展能力分析 16 3.5杜邦分析 17 附表1 1 附表2 4 附表3 5 2011年,由于美國經濟復蘇乏力,歐債危機難解,全球經濟持續低迷,國內房地產市場不斷收縮,對家電行業需求產生一定的負面影響。同時,隨著家電下鄉、以舊換新、節能惠民政策接近尾聲令家電行業面臨新的挑戰。大宗原材料價格持續高位、人民幣升值、行業競爭加劇等因素也給企業盈利帶來一定壓力。在嚴峻的宏觀背景下,白色家電行業整體增速較 2010年明顯放緩。在此背景下,本文對青島海爾股份有限公司的財務報表進行分析,以求找出異動原因,提供財務建議。從年報里概括 1 主要經濟指標完成情況 報告期內,公司總體經營業績優良,保證了有質量的增長。公司實現營業收入736.63億元,同比增長13.86%;
實現凈利潤36.48億元,同比增長21.14%;
實現歸屬于母公司股東的凈利潤26.90億元,同比增長20.09%;
銷售凈利率為4.95%,同比提升0.3個百分點;
實現經營活動產生的現金流量凈額62.07億元,同比增長4.2%。

公司主營產品繼續保持行業龍頭地位。在國內市場,海爾冰箱、洗衣機、冷柜、熱水器等產品市場占有率繼續保持行業第一、空調業務位居行業前三。在全球市場,世界權威市場調查機構歐睿國際(Euromonitor International)發布的全球家電市場調查結果顯示:2011年,海爾大型家用電器品牌零售量在全球市場的占有率達到7.8%,比2010年上升1.7個百分點,第三次蟬聯全球第一。

來自年報“八、董事會報告”部分 2 財務報表分析 2.1資產負債表分析 2.1.1規模變動分析 根據公司的資產負債表編制綜合分析表,見附表1。

(1)資產變動分析思路:先說總體情況,再分析重點項目,原因來自年報,需要評價。

從附表1可以看出,公司2011年實現資產397.23億元,同比增長24.8%,說明該公司資產規模有較大幅度的增長,主要是流動資產增長引起的,資產結構發生了很大的變化。

期末流動資產實現313.34億元,同比增長24.74%,對總資產的影響為19.53%,主要是貨幣資金、存貨和債權性資產增長所致。貨幣資金實現128.88億元,同比增長23.29%,對總資產的影響為7.68%,主要是銷售商品、提供勞務所得。存貨實現59.69億元,同比增長46.02%,對總資產的影響為5.91%,主要是由于銷售規模增加,適應不同產品營運周期進行管理,加大空調業務運營所致。債權性資產包括應收賬款、應收票據和預付款項,這三項合計對總資產的影響為5.48%。因貨幣資金的大幅度增加,對增加公司償債能力,滿足資金流動性需要都是有利的。

非流動資產實現83.89億元,同比增長25.03%,對總資產的影響為5.28%,主要是長期股權投資、固定資產增長所致。長期股權投資同比增長47.79%,對總資產的影響為1.73%,主要是聯營公司投資收益增加及對青島銀行增資所致。固定資產同比增長12.12%,對總資產的影響為1.54%,主要由在建工程完工轉入所致,主要是生產設備和房屋建筑物。以上變動說明,公司注重提高資金效益,良好的資本運作為公司資產增值提供充分保障。

(2)權益變動 從附表1可以看出,該公司2011年權益總額實現397.23億元,同比增長24.8%,說明該公司資金規模有較大幅度的增長,主要是負債增長引起的,資本結構發生了很大的變化。該公司期末負債達到281.85億元,同比增長31.42%,對總權益的影響為21.17%,主要是流動負債增長所致。流動負債同比增長28.22%,對總權益的影響為17.93%,主要是應付票據和應付賬款增長所致。應付票據同比增長44.09%,對總權益的影響為6.57%,主要是公司報告期內未到期兌付的票據增加所致。應付賬款同比增長44.67%,對總權益的影響為9.79%,主要是報告期內銷售規模增加,相應采購規模增加所致。

非流動負債總額變動不大,對總權益的影響為3.24%,項目中變動較大的是應付債券和預計負債。應付債券同比增長100%,主要是子公司本期發行可轉換債券所致。預計負債同比增長47.58%,主要是本期銷售規模增大、三包期延長,計提的售后三包費增加所致。以上變動說明,公司剛性的短期償債壓力很低,有利于降低資金成本和財務風險,但是要加強應付款的管理,防范公司信用受損。

公司期末股東權益總額達到115.39億元,同比增長11.13%,對總權益的影響為3.63%,變動較大的項目是股本、資本公積和未分配利潤。股本同比增長100.39%,對總權益的影響為24.23%,主要是本公司完成2010年度每10股轉增股份10股的分配方案及股權激勵行權所致。資本公積同比下降88.91%,主要是本期同一控制下公司合并影響及轉增股本所致。未分配利潤同比增長41.24%,對總權益的影響為3.39%,主要是本期新增利潤所致,也是期末股東權益增加的主要原因。

(3)趨勢變動至少近5年數據。

表 1資產負債表變動趨勢分析表 數據來源于新浪財經網站http://finance.sina.com.cn/ 單位:萬元 項 目 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 流動資產 779,086 786,333 1,790,975 2,511,887 3,133,400 定基指數(%) 100 101 230 322 402 非流動資產 339,810 436,727 479,255 670,991 838,949 定基指數(%) 100 129 141 197 247 資產總計 1,118,896 1,223,060 2,270,230 3,182,877 3,972,348 定基指數(%) 100 109 203 284 355 流動負債 404,322 444,454 1,209,725 2,022,587 2,593,266 定基指數(%) 100 110 299 500 641 非流動負債 8,961 8,500 89,152 122,002 225,187 定基指數(%) 100 95 995 1361 2513 負債合計 413,283 452,954 1,298,877 2,144,589 2,818,453 定基指數(%) 100 110 314 519 682 股東權益 705,613 770,106 971,353 1,038,289 1,153,896 定基指數(%) 100 109 138 147 164 圖1 資產、負債和股東權益變動趨勢圖 從表 1用交叉引用 和圖1中可以看出,公司的財務狀況良好,五年間資產規模逐年增加,2011年的資產總額是2007年的3.55倍,資產的增加主要是流動資產增加引起的,增加了4.02倍,表明資產的流動性增強。負債的規模從2009年開始逐年增大,到2011年的負債規模是2007年的6.82倍,接近資產增加速度的2倍。增加快的是非流動負債,因為基數較小,但總體來說,還是流動負債增加多,表明公司短期償債壓力增加,財務風險相應提高。股東權益雖然逐年增加,但增長速度遠遠低于資產和負債的增長,說明公司這五年籌資策略發生變化,向負債經營方向發展,以期獲得杠桿收益。

2.1.2結構及項目分析 (1)資產項目 從附表2可以看出,公司資產結構比較穩定。期末流動資產占78.88%,維持非常高的水平,貨幣資金、應收票據和存貨是主體,因增長速度不一致,應收票據的比重下降,存貨的比重上升。非流動資產占21.12%,固定資產是主體,因增長速度放緩,期末比重下降。

表 2 2011年行業內資產結構比較分析表 數據來源于新浪財經網站http://finance.sina.com.cn/ 需要與競爭對手對比 單位:萬元 項 目 青島海爾 美的電器 格力電器 流動資產 3,133,400 3,998,454 7,175,561.00 資產總計 3,972,348 5,955,016 8,521,159.00 比重(%) 78.88 67.14 84.21 從表 2可以看出,家電制造業流動資產比重都在一個較高水平,海爾位于中游,也說明海爾的資產結構是比較合理的。

n 貨幣資金重點項目分析,作為范文,這里項目多寫一點。

從報表附注可知,銀行存款中有美元等外幣,雖然比重不大,但要注意匯率風險。附注中披露:“其他貨幣資金期末余額中為短期借款提供質押的金額為438,600,000.00元,存出投資款金額為93,140,802.49元,為應付票據提供質押的金額為87,401,974.71元,其他保證金存款金額為2,000,000.00元?!闭f明其他貨幣資金已有指定用途,不能用于自由償債。

n 應收票據 附注中披露:“本公司已質押的應收票據為3,862,969,257.53元;
應收票據中包含應收關聯公司的票據”。商業承兌匯票約占總額一半,已質押的應收票據也約占一半,這將大大影響未來償債能力。

n 應收賬款 從報表附注可知,1年內應收賬款約占99%,說明應收賬款回收可能性較大,風險較小。附注中披露:“期末應收賬款中前5名的金額總計為1,856,692,024.03元,占應收賬款賬面余額的56.82%,其對應的賬齡均為1年以內。期末應收關聯方賬款占應收賬款賬面余額的42.25%?!睆倪@里可以看出應收賬款的債權比較集中,利于管理,但也存在風險,而關聯方的款項高達42%,應給予足夠的重視。

按組合計提壞賬準備,計提率大約5%,按總額計提,計提率大約5.7%(),公司計提的壞賬準備是比較合理、可信的。

n 預付款項 預付款項期末賬面余額較期初賬面余額增長75.34%,主要是新建工程、購買設備等投資性項目預付定金及預付貨款增加所致。一年內的預付款項占總額96.2%,應該按照約定轉化為存貨,但期末關聯方款項占32.53%,應引起注意。

n 其他應收款 其他應收款期末同比增長50.01%,主要是由于外銷增加,出口退稅增加所致。1年以內部分占70.74%,質量沒有應收賬款高;
期末關聯方賬款占賬面余額的25.58%;
按組合計提壞賬準備,計提率大約5%(),按總額計提壞賬準備,計提率大約8%()。

n 存貨 表 3 存貨明細表 單位:萬元 項 目 2011年 2010年 差 異 賬面余額 跌價準備 賬面余額 跌價準備 余額變動率(%) 跌價準備變動額 原材料 143,364 2,847 116,324 1,349 23 1,498 在產品 22,820 18,852 21 - 庫存商品 445,865 12,290 281,662 6,760 58 5,530 其他 55 -100 - 合計 612,049 15,137 416,893 8,109 47 7,028 從表 3可以看出,存貨較期初增長47%,其中,原材料增長23%,在產品增長21%,庫存商品增長58%,主要是由于銷售規模增加,適應不同產品營運周期進行管理,加大空調業務運營所致。當期存貨增長遠遠大于當期收入增長率13.86%。

公司對存貨采用標準成本法進行日常核算,不僅能加強存貨的日常管理,而且不會因存貨計價方法不同而影響當期資產和利潤。

從附注得知,存貨跌價準備計提率2.5%(),比較合理。但是大部分是庫存商品計提跌價準備增加。

n 長期股權投資 從附注得知,公司對5家子公司采用權益法核算,對其余11家子公司采用成本法核算。公司對成本法核算的3家企業全額計提減值準備,而且青島海爾設備管理有限公司是在報告年度提取的,對權益法核算的上海海爾集成電路設計有限公司計提了33.5%的減值準備。計提的減值準備總額占賬面價值1%,說明公司長期股權投資變現性較強。

n 投資性房地產 從附注得知,期末賬面價值同比增長111.23%,主要是公司重慶南路房地產用途改變,轉入投資性房地產所致。雖然變動很大,但占資產比重較小,對總資產影響可以忽略。公司期末投資性房地產的可收回金額不低于其賬面價值,故未計提減值準備。

n 固定資產 表 4固定資產明細表 單位:萬元 項 目 2010年 2011年 變動額 變動率(%) 房屋及建筑物 183,262 196,719 13,457 7.34 生產設備 202,186 234,504 32,318 15.98 運輸設備 3,225 4,504 1,279 39.66 辦公設備 4,867 4,958 91 1.87 其他 11,064 12,975 1,911 17.27 合 計 404,604 453,660 49,056 12.12 從表 4可以看出,固定資產凈值較期初增長12.12%,與當年銷售收入13.86%的增長相匹配,增加的原因在附注里已說明:“本期由在建工程完工轉入固定資產金額共計1,036,470,351.36元?!痹诮üこ掏旯まD入固定資產迅速形成生產能力,規模逐漸擴大為持續生產奠定了基礎,所以其增長比較合理。公司當年計提了1241萬元減值準備,全部是對生產設備計提的,計提率1%都不到,是否合理要根據生產設備利用情況來判斷。

n 在建工程 從附注得知,在建工程新增金額與完工轉出金額相當,17個項目,10個接近收尾,剩余平均完工率70%以上,說明未來的生產能力將有較大的提高。期末未計提在建工程減值準備,說明工程質量可靠。

n 無形資產 無形資產越多,可持續發展能力和競爭能力越強。公司無形資產同比增長39.79%,主要是公司本期支付的土地使用權出讓金,為公司未來發展壯大創造了條件,但技術創新上的投資略顯不足。期末未發現無形資產存在減值跡象,故未計提無形資產減值準備。

(2)權益項目 從附表2可以看出,公司期末資產負債率為70.95%,較期初比重上升3.57個百分點。負債中92%是流動負債,雖然比重較上年有所下降,但仍然很高。說明公司在使用負債資金時,以短期資金為主,雖然會加大償債壓力,承擔較大的財務風險,但同時也會降低公司的資金成本,提升公司獲利能力。

表 5 2011年行業內資本結構比較分析表 單位:萬元 項 目 青島海爾 美的電器 格力電器 負債合計 2,818,453 3,439,201 6,683,444.00 資產總計 3,972,349 5,955,016 8,521,159.00 比重(%) 70.95 57.75 78.43 從表 5可以看出,3家公司資本結構中負債比重均超過50%,海爾位于中游,說明海爾的資本結構是比較合理的。

表 6 2011年行業內負債結構比較分析表 單位:萬元 項 目 青島海爾 美的電器 格力電器 流動負債 2,593,266 3,293,236 6,419,302.00 負債合計 2,818,453 3,439,201 6,683,444 比重(%) 92.01 95.76 96.05 從表 6可以看出,家電制造業的流動負債比重都在一個較高的水平,海爾處于下游,說明海爾的負債結構相對比較合理。

表 7負債方式結構變動分析表 項 目 金額(萬元) 結構(%) 2011年 2010年 2011年 2010年 差異 金融信用 169,813 242,393 7.92 8.60 0.68 應交稅費 84,115 67,711 3.92 2.40 -1.52 商業信用 1,480,220 2,070,290 69.02 73.45 4.43 內部結算款項 410,441 438,059 19.14 15.54 -3.60 合計 2,144,589 2,818,453 100.00 100.00 - 從表 7可以看出,負債中商業信用所占比重最大近70%,報告期上升了4.43個百分點,是公司負債籌資的主要渠道。因為商業信用一般沒有資金成本,財務風險比銀行信用要低,合理利用無成本負債已成為有競爭優勢企業的特點。

n 應付票據 應付票據較期初增長44.09%,主要是公司報告期內未到期兌付的票據增加所致,其中絕大部分是商業承兌匯票。期末,商業承兌匯票占應付票據總額接近50%。

n 應付賬款 應付賬款較期初增長44.67%,主要是報告期內銷售規模增加,相應采購規模增加所致。期末應付關聯方賬款占賬面余額的50.22%,關聯方交易增加額占總變動額的70.11%,說明企業債務比較集中,與關聯方交易密切。

n 應付債券 應付債券同比增長100%,主要是子公司本期發行可轉換債券所致。2011年8月24日,本公司的控股子公司海爾電器集團有限公司發行了100,000,000份可轉換公司債券,票面年利率3%,每半年付息一次。

n 預計負債 預計負債同比增長47.58%,主要是本期銷售規模增大、三包期延長,計提的售后三包費增加所致。

表 8 股東權益結構變動分析表 項 目 金額(萬元) 結構(%) 2011年 2010年 2011年 2010年 差異 股本 268,513 133,996 23.27 12.91 10.36 資本公積 27,128 244,660 2.35 23.56 -21.21 投入資本合計 295,641 378,656 25.62 36.47 -10.85 盈余公積 166,741 146,158 14.45 14.08 0.37 未分配利潤 369,551 261,648 32.03 25.20 6.83 外幣報表折算價差 1,837 847 0.16 0.08 0.08 內部積累資金合計 538,129 408,653 46.64 39.36 7.28 歸屬于母公司所有者權益合計 833,770 787,309 72.26 75.83 -3.57 少數股東權益 320,126 250,980 27.74 24.17 3.57 股東權益合計 1,153,896 1,038,289 100.00 100.00 - 從表 8可以看出,雖然股本有了大幅度的增加,但是在股東權益總額中,內部積累資金仍占較大比重,特別是未分配利潤有了較大幅度的增長,增加了6.83個百分點,說明公司經營活動成效顯著,為股東創造了新的財富,實現了投入資本的增值。

2.2利潤表分析 2.2.1規模變動分析 根據公司的利潤表編制利潤水平分析表,見附表3。

該公司2011年度實現凈利潤36.48億元,同比增長21.14%,主要是利潤總額增長所致。本年度實現利潤總額44.14億元,同比增長12%,主要是營業利潤增長引起。營業外收入同比下降50.57%,主要是節能產品惠民工程政策到期公司報告期內收到財政補貼款減少所致。營業利潤實現40.63億元,同比增長26.68%,主要是營業收入增長13.86%所致,實現了業績持續穩步增長。營業稅金及附加同比增長99.47%,主要是中外合資子公司繳納城建、教育費附加所致。財務費用同比增長413.3%,主要是本期外銷收入增長,匯率變動,導致匯兌損失增長所致。資產減值損失同比增長168.51%,主要是計提的存貨跌價準備增長所致。投資收益同比增長51.78%,主要是聯營公司凈利潤增長所致。從總體上看,利潤表各主要指標都處于上升趨勢,表明公司報告年度經營狀況比較好,總體盈利能力較強。

表9 利潤表變動趨勢分析表 單位:萬元 項 目 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 營業收入 2,946,865 3,040,804 4,469,200 6,469,478 7,366,250 定基指數(%) 100 103 152 220 250 營業利潤 89,929 116,673 225,824 320,717 406,281 定基指數(%) 100 130 251 357 452 利潤總額 88011 113713 239165 394,053 441,354 定基指數(%) 100 129 272 448 501 凈利潤 75,429 97,870 187,873 301,112 364,766 定基指數(%) 100 130 249 399 484 圖 2利潤表變動趨勢圖 從表9和圖 2中可以看出,公司的經營狀況良好,五年間收入規模逐年快速增加,2011年的收入總額是2007年的2.5倍,表明公司市場開發能力很強,產品銷路良好,銷售勢頭強勁,為利潤提高奠定了強大的基礎。2011年的銷售增長略有變緩,應引起重視。

五年間,利潤指標增長速度均遠遠超過收入增長速度,說明公司對成本費用控制和管理能力很強,經營管理水平逐年提高,為提高盈利能力提供了可靠保障。特別是2011年的凈利潤是2007年的4.84倍,比營業收入增長2.5倍高出90%多,充分說明公司的獲利能力很強,未來增長勢頭仍可持續。其中,2009年和2010年,受國家“節能補貼”和“家電下鄉”消費刺激政策影響,政府補助增加,營業外收入對利潤總額貢獻巨大,所以利潤總額增長高于營業利潤增長,但2011年因政策到期,兩者之間的差距在縮小。凈利潤增長低于利潤總額增長,應是稅收因素影響。

2.2.2結構及項目分析 根據公司的利潤表編制利潤垂直分析表,見附表4。

從附表4可以看出,營業利潤占收入的比重為5.52%,同比上升0.56個百分點,有利因素是營業成本比重下降1.08個百分點和投資收益比重上升0.14個百分點,不利因素是營業稅金、期間費用和資產減值損失比重上升所致。

利潤總額占收入的比重為5.99%,同比上升0.1個百分點,主要因素是營業外收入比重下降0.66個百分點所致。

凈利潤占收入的比重為4.95%,同比上升0.3個百分點,主要因素是所得稅費用比重下降0.4個百分點所致。

從總體上看,凈利潤占收入的比重為4.95%,利潤總額占收入的比重為5.99%,營業利潤占收入的比重為5.52%,比重較接近,說明利潤主要來源于主營業務,質量較好,但財政補貼款的減少和銷售費用的增加對公司利潤有較大影響。

(1)營業收入構成分析 表 10 營業收入構成分析表 項 目 金額(萬元) 結構(%) 2011年 2010年 2011年 2010年 差異 主營業務收入 7,298,246 6,392,884 99.08 98.82 0.26 其他業務收入 68,004 76,593 0.92 1.18 -0.26 合 計 7,366,250 6,469,477 100.00 100.00 - 從表 10可以看出,公司營業收入不僅有較快增長,而且主業非常突出和穩定,兩年比重均在99%左右,反映了公司營業收入的穩定性和可持續發展的能力。

表11 營業收入地區構成分析表 項 目 金額(萬元) 結構(%) 2011年 2010年 2011年 2010年 差異 國內地區 6,520,828 5,783,042 89.35 90.46 -1.11 國際地區 777,418 609,842 10.65 9.54 1.11 合 計 7,298,246 6,392,884 100.00 100.00 - 從表11可以看出,公司2011年度營業收入主要來自國內地區,國內收入是國外收入的將近10倍,2011年度營業收入同比減少1.11個百分點,表明公司在積極拓展海外業務,向世界級的公司邁進。

表12 營業收入品種構成分析表 項 目 金額(萬元) 結構(%) 2011年 2010年 2011年 2010年 差異 空調 1,210,136 1,139,569 16.58 17.83 -1.25 電冰箱 2,504,835 2,281,101 34.32 35.68 -1.36 小家電 174,039 128,876 2.38 2.02 0.36 洗衣機 1,221,487 1,153,500 16.74 18.04 -1.30 熱水器 382,830 312,665 5.25 4.89 0.36 裝備部品 830,724 817,128 11.38 12.78 -1.40 渠道綜合服務業務及其他 974,196 560,046 13.35 8.76 4.59 合 計 7,298,247 6,392,885 100.00 100.00 - 從表12可以看出,公司主營業務收入主要來自電冰箱、空調和洗衣機業務,雖然報告年度比重略有下降,但仍然占主營收入的68%。由于受經濟低迷、補貼政策持續退出和房地產調控等影響,白電行業增速明顯放緩。小家電、熱水器和渠道綜合服務成為增長亮點。公司小家電業務收入17.40億元,同比增長35.04%;
熱水器業務收入38.28億元,同比增長22.44%;
渠道綜合服務業務及其他收入97.42億元,同比增長73.95%。公司商業模式轉型推動業績持續穩定增長。

(2)成本費用構成分析 表13 營業總成本構成分析表 項 目 金額(萬元) 結構(%) 2011年 2010年 2011年 2010年 差異 營業成本 5,626,308 5,011,218 80.35 81.13 -0.78 營業稅金及附加 33,188 16,638 0.47 0.27 0.20 銷售費用 909,934 789,501 13.00 12.78 0.22 管理費用 405,320 351,011 5.79 5.68 0.11 財務費用 11,538 2,248 0.16 0.04 0.12 資產減值損失 15,757 5,868 0.23 0.10 0.13 合 計 7,002,045 6,176,484 100.00 100.00 - 從表13可以看出,公司營業總成本中占比最大的是營業成本達80.35%,同比下降0.78個百分點,說明成本控制和管理能力逐年增強。其次占比較大的是銷售費用由上年的12.78%上升到13%。此外,其他項目都有不同程度的上升,但變動較小,基本在合理范圍內。

表14 2011年行業內營業總成本構成比較分析表 項 目 青島海爾 美的電器 格力電器 金額(萬元) 比重(%) 金額(萬元) 比重(%) 金額(萬元) 比重(%) 營業成本 5,626,308 80.35 10,841,900 85.03 6,813,210 86.25 營業稅金及附加 33,188 0.47 76,109 0.60 49,791 0.63 銷售費用 909,934 13.00 1,092,110 8.57 805,041 10.19 管理費用 405,320 5.79 590,735 4.63 278,327 3.52 財務費用 11,538 0.16 144,907 1.14 -45,271 -0.57 資產減值損失 15,757 0.23 4,180 0.03 -2,059 -0.03 合 計 7,002,045 100.00 12,749,941 100.00 7,899,039 100.00 從表14可以看出,3家公司營業總成本中占比均超過80%,海爾最低,而銷售費用占比卻是最高,說明海爾用降低制造成本的途徑以謀取銷售環節的投入,以爭取更多的市場份額,這種經營運作需要高效的管理作為強大的后盾。

(3)利潤構成分析 表15 2011年行業內利潤結構比較分析表 項 目 青島海爾 美的電器 格力電器 金額(萬元) 比重(%) 金額(萬元) 比重(%) 金額(萬元) 比重(%) 營業利潤 406,281 92.05 746,366 90.81 454,231 71.77 凈利潤 364,766 82.65 664,138 80.81 529,734 83.71 利潤總額 441,354 100.00 821,894 100.00 632,856 100.00 從表15可以看出,海爾的營業利潤占比是最高的,說明海爾主業經營方向明確,具有持續增長的穩定性和抵御經濟風險的能力。

2.3現金流量變動分析 2.3.1一般分析 該公司2011年末現金及現金等價物比年初增加23.8億元,其中,經營活動現金流量凈額為62.1億元,投資活動現金流量凈額為-45.1億元,籌資活動現金流量凈額為7.5億元。

第一,該公司經營活動現金流量凈額為620668萬元。經營活動現金流入為6045216萬元,以銷售商品、提供勞務收到的現金為主,高達5955533萬元。經營活動現金流出為5424548萬元,以購買商品、接受勞務支付的現金為主,高達3844831萬元。說明企業經營活動的現金流量自我造血能力較強,通過經營活動收回的現金,不僅能夠滿足經營本身的需要,還可以為企業的其他各項活動(如用于再投資或償債)提供有力的支持。

第二,該公司投資活動現金流量凈額為-451203萬元。投資活動現金流入為5862萬元,主要是收回投資收到的現金。投資活動現金流出為457065萬元,主要是投資支付的現金和購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金。資金缺口主要由經營活動產生的現金結余來補償,反映出公司積極發展的態勢。

第三,該公司籌資活動現金流量凈額為75525萬元?;I資活動現金流入為223145萬元,基本上是取得短期借款收到的現金,屬于周轉性借款?;I資活動現金流出為147620萬元,主要是償還債務支付的現金和分配股利、利潤或償付利息支付的現金。

綜上所述,公司經營狀況良好,通過籌資進行投資,但應留意投資項目的投資報酬率。

2.3.2規模變動分析 根據公司現金流量表編制現金流量水平分析表,見附表5。

公司2011年現金凈流量同比增加42738萬元,說明支付能力增強了。主要是經營活動現金凈流量同比增加24998萬元,投資活動現金凈流量同比增加-148016萬元,而籌資活動現金凈流量同比增加165859萬元。

經營活動產生的現金流量凈額較同期增長4.2%,整體變化不大,其實是以銷售商品、提供勞務收到的現金增加彌補了因營業外收入減少而導致的收到其他與經營活動有關的現金減少;
以購買商品、接受勞務支付現金下降彌補了其余現金支出項目的增加,說明公司通過加強貨款回籠,控制成本等內控手段來應對外部環境帶來的不利影響,保持業績穩步增長。

投資活動現金凈流出量同比增長48.82%,主要是購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金和投資支付的現金同比上升所致,包括完成對集團控股的青島海爾模具有限公司等10家公司的股權收購,從而進一步延伸了公司家電生產產業鏈,拓展了商業模式,擴大了經營規模,增強了公司整體競爭力及資本市場影響力,反映出公司未來的戰略發展方向和目的。

籌資活動產生的現金流量凈額較同期增長183.61%,主要是本期償還債務支付的現金和償還利息支付的現金流出減少所致。

2.3.3結構變動分析 (1)現金流入構成分析 根據公司現金流量表編制現金流入結構分析表,見附表6。

公司2011年和2010年,經營活動現金流入量占總流入量均在95%以上,基本來源于銷售商品、提供勞務收到的現金,說明公司現金流入量基本來自于經營活動,營銷能力和收現能力強,處于良性循環運行狀態。

(2)現金流出構成分析 根據公司現金流量表編制現金流出結構分析表,見附表7。

公司2011年和2010年,經營活動現金流出量占總流出量均在89%以上,投資活動現金流出量占5%以上,而且有所上升,籌資活動現金流出量占比有所下降,兩者保持相對穩定。

(3)現金流入流出比例分析 根據公司現金流量表編制現金流入流出比例分析表,見附表8。

該公司兩年的經營活動現金流入流出比率都穩定在111%以上,說明現金流出以經營活動為主,流入流出較為匹配,狀況良好。

該公司兩年的投資活動的現金流入流出比率都不足10%,說明投資活動的現金流入遠遠滿足不了現金流出的需要,必然要依靠經營活動或籌資活動產生的現金流入量。從前面分析可知,經營活動能夠為投資活動提供足夠的現金支持,滿足公司快速發展的需要。

2010年籌資活動流入流出比率為73%,表明當年不能達到自我平衡,需要動用經營活動現金流量來填補。2011年為151%,因當年借款量大于還款量,可能是借款未到期。

附表1 資產負債表綜合分析表 編制單位:青島海爾股份有限公司 單位:萬元 項 目 2010年 2011年 變 動 金額 比例(%) 金額 比例(%) 增減額 增減率(%) 對總資產(權益)的影響(%) 變動百分點 流動資產:
貨幣資金 1,044,541 32.82 1,288,827 32.44 244,286 23.39 7.68 -0.38 交易性金融資產 應收票據 735,663 23.11 793,939 19.99 58,276 7.92 1.83 -3.12 應收賬款 238,292 7.49 308,183 7.76 69,891 29.33 2.20 0.27 預付款項 61,324 1.93 107,523 2.71 46,199 75.34 1.45 0.78 應收利息 4,362 0.14 7,252 0.18 2,890 66.25 0.09 0.04 應收股利 802 0.03 327 0.01 -475 -59.23 -0.01 -0.02 其他應收款 16,739 0.53 25,647 0.65 8,908 53.22 0.28 0.12 存貨 408,784 12.84 596,911 15.03 188,127 46.02 5.91 2.19 一年內到期的非流動資產 其他流動資產 1,380 0.04 4,791 0.12 3,411 247.17 0.11 0.08 流動資產合計 2,511,887 78.92 3,133,400 78.88 621,513 24.74 19.53 -0.04 非流動資產:
可供出售金融資產 1,052 0.03 930 0.02 -122 -11.60 - -0.01 持有至到期投資 長期應收款 長期股權投資 115,092 3.62 170,089 4.28 54,997 47.79 1.73 0.66 投資性房地產 3,075 0.10 6,495 0.16 3,420 111.22 0.11 0.06 固定資產 404,604 12.71 453,660 11.42 49,056 12.12 1.54 -1.29 在建工程 67,323 2.12 94,467 2.38 27,144 40.32 0.85 0.26 工程物資 固定資產清理 無形資產 38,081 1.20 53,231 1.34 15,150 39.78 0.48 0.14 長期待攤費用 341 0.01 1,164 0.03 823 241.35 0.03 0.02 遞延所得稅資產 41,423 1.30 58,913 1.48 17,490 42.22 0.55 0.18 其他非流動資產 非流動資產合計 670,991 21.08 838,949 21.12 167,958 25.03 5.28 0.04 資產總計 3,182,878 100.00 3,972,349 100.00 789,471 24.80 24.80 - 負債及股東權益 流動負債:
短期借款 89,614 2.82 114,377 2.88 24,763 27.63 0.78 0.06 交易性金融負債 應付票據 473,987 14.89 682,972 17.19 208,985 44.09 6.57 2.30 應付賬款 697,467 21.91 1,009,049 25.40 311,582 44.67 9.79 3.49 預收款項 199,274 6.26 221,015 5.56 21,741 10.91 0.68 -0.70 應付職工薪酬 69,458 2.18 102,332 2.58 32,874 47.33 1.03 0.40 應交稅費 83,105 2.61 66,763 1.68 -16,342 -19.66 -0.51 -0.93 應付利息 1,694 0.05 880 0.02 -814 -48.05 -0.03 -0.03 應付股利 67,005 2.11 57,651 1.45 -9,354 -13.96 -0.29 -0.66 其他應付款 340,983 10.71 335,727 8.45 -5,256 -1.54 -0.17 -2.26 一年內到期的非流動負債 2,500 0.06 2,500 0.08 0.06 其他流動負債 流動負債合計 2,022,587 63.55 2,593,266 65.28 570,679 28.22 17.93 1.73 非流動負債:
長期借款 11,500 0.36 -11,500 -100.00 -0.36 -0.36 應付債券 66,985 1.69 66,985 2.10 1.69 長期應付款 預計負債 101,119 3.18 149,232 3.76 48,113 47.58 1.51 0.58 遞延所得稅負債 1,010 0.03 948 0.02 -62 -6.14 - -0.01 其他非流動負債 8,373 0.26 8,022 0.20 -351 -4.19 -0.01 -0.06 非流動負債合計 122,002 3.83 225,187 5.67 103,185 84.58 3.24 1.84 負債合計 2,144,589 67.38 2,818,453 70.95 673,864 31.42 21.17 3.57 股東權益:
股本 133,996 4.21 268,513 6.76 134,517 100.39 4.23 2.55 資本公積 244,660 7.69 27,128 0.68 -217,532 -88.91 -6.83 -7.01 盈余公積 146,158 4.59 166,741 4.20 20,583 14.08 0.65 -0.39 未分配利潤 261,648 8.22 369,551 9.30 107,903 41.24 3.39 1.08 外幣報表折算差額 847 0.03 1,837 0.05 990 116.88 0.03 0.02 歸屬于母公司所有者權益合計 787,309 24.74 833,770 20.99 46,461 5.90 1.46 -3.75 少數股東權益 250,980 7.89 320,126 8.06 69,146 27.55 2.17 0.17 股東權益合計 1,038,289 32.62 1,153,896 29.05 115,607 11.13 3.63 -3.57 負債和股東權益總計 3,182,878 100.00 3,972,349 100.00 789,471 24.80 24.80 - 附表2 利潤表綜合分析表 編制單位:青島海爾股份有限公司 單位:萬元 項 目 2010年 2011年 變動 金額 比例(%) 金額 比例(%) 增減額 增減率(%) 變動百分點(%) 一、營業收入 6,469,478 100.00 7,366,250 100.00 896,772 13.86 減:營業成本 5,011,218 77.46 5,626,308 76.38 615,090 12.27 -1.08 營業稅金及附加 16,638 0.26 33,188 0.45 16,550 99.47 0.19 銷售費用 789,501 12.20 909,934 12.35 120,433 15.25 0.15 管理費用 351,011 5.43 405,320 5.50 54,309 15.47 0.07 財務費用 2,248 0.03 11,538 0.16 9,290 413.26 0.13 資產減值損失 5,868 0.09 15,757 0.21 9,889 168.52 0.12 加:公允價值變動收益 投資收益 27,723 0.43 42,076 0.57 14,353 51.77 0.14 二、營業利潤 320,717 4.96 406,281 5.52 85,564 26.68 0.56 加:營業外收入 74,793 1.16 36,972 0.50 -37,821 -50.57 -0.66 減:營業外支出 1,457 0.02 1,899 0.03 442 30.34 0.01 三、利潤總額 394,053 6.09 441,354 5.99 47,301 12.00 -0.10 減:所得稅費用 92,941 1.44 76,588 1.04 -16,353 -17.60 -0.40 四、凈利潤 301,112 4.65 364,766 4.95 63,654 21.14 0.30 附表3 現金流量表綜合分析表 編制單位:青島海爾股份有限公司 單位:萬元 項 目 現金流入結構 現金流出結構 變 動 2010年 2011年 2010年 2011年 增減額 增減率(%) 金額 比例(%) 金額 比例(%) 金額 比例(%) 金額 比例(%) 一、經營活動產生的現金流量 銷售商品、提供勞務收到的現金 5862761 93.91 5955533 94.92 92772 1.58 收到的稅費返還 27580 0.44 29991 0.48 2411 8.74 收到其他與經營活動有關的現金 84204 1.35 59691 0.95 -24513 -29.11 經營活動現金流入小計 5974545 95.7 6045215 96.35 70670 1.18 購買商品、接受勞務支付的現金 4082944 67.59 3844831 63.77 -238113 -5.83 支付給職工以及為職工支付的現金 423116 7 513902 8.52 90786 21.46 支付的各項稅費 277790 4.6 372415 6.18 94625 34.06 支付其他與經營活動有關的現金 595025 9.85 693400 11.5 98375 16.53 經營活動現金流出小計 5378875 89.04 5424548 89.97 45673 0.85 經營活動產生的現金流量凈額 595670 620667 24997 4.2 二、投資活動產生的現金流量 收回投資收到的現金 223 0 5057 0.08 4834 2167.71 取得投資收益收到的現金 26238 0.42 484 0.01 -25754 -98.16 處置固定資產、無形資產和其他長期資產收回的現金凈額 672 0.01 322 0.01 -350 -52.08 處置子公司及其他營業單位收到的現金凈額 196 0 196 收到其他與投資活動有關的現金 投資活動現金流入小計 27133 0.43 6059 0.1 -21074 -77.67 購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金 130688 2.16 158432 2.63 27744 21.23 投資支付的現金 199826 3.31 298634 4.95 98808 49.45 取得子公司及其他營業單位支付的現金凈額 支付其他與投資活動有關的現金 投資活動現金流出小計 330514 5.47 457066 7.58 126552 38.29 投資活動產生的現金流量凈額 -303381 -451007 -147626 -48.66 三、籌資活動產生的現金流量 吸收投資收到的現金 20460 0.33 17712 0.28 -2748 -13.43 取得借款收到的現金 220590 3.53 205433 3.27 -15157 -6.87 收到其他與籌資活動有關的現金 籌資活動現金流入小計 241050 3.86 223145 3.56 -17905 -7.43 償還債務支付的現金 206070 3.41 95504 1.58 -110566 -53.65 分配股利、利潤或償付利息支付的現金 125314 2.07 51485 0.85 -73829 -58.92 支付其他與籌資活動有關的現金 632 0.01 632 籌資活動現金流出小計 331384 5.48 147621 2.45 -183763 -55.45 籌資活動產生的現金流量凈額 -90334 75524 165858 183.61 四、匯率變動對現金及現金等價物的影響 -6510 -6613 -103 -1.58 五、現金及現金等價物凈增加額 195445 238571 43126 22.07 加:期初現金及現金等價物余額 802011 997456 195445 24.37 六、期末現金及現金等價物余額 997456 1236027 238571 23.92

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